Nueva York.- La diversificación es un principio básico de una inversión sólida: una cartera que incluye activos con diferentes características de rendimiento a menudo produce mejores retornos ajustados al riesgo que una que se basa en una sola clase de activo.
Pero construir una cartera diversificada puede ser más fácil en teoría que en la práctica, ya que muchas clases de activos que a menudo se promocionan como buenos diversificadores de cartera pueden no estar a la altura de su reputación.
Bienes raíces
En algunos períodos pasados, los fideicomisos de inversión inmobiliaria no se movieron en estrecha sintonía con el mercado de valores estadunidense más amplio.
Las correlaciones móviles de tres años han caído hasta 0.10 durante algunos períodos, como a principios de la década de 2000. Y no estar vinculado al mercado de valores en general puede generar mejores retornos ajustados al riesgo cuando se agregan bienes raíces a una cartera diversificada .
Sin embargo, en los últimos años, el mercado inmobiliario se ha movido, en general, más en línea con el comportamiento de las acciones en general. Esto también lo ha convertido en un colchón menos valioso contra las caídas del mercado bajista .
Los bienes raíces se habían mantenido mejor que el mercado en general durante algunas correcciones del mercado, como la corrección de las acciones tecnológicas que comenzó a principios de 2000. Pero durante los tres mercados bajistas más recientes, los bienes raíces sufrieron pérdidas más pesadas que el promedio.
Bonos de alto rendimiento
Los bonos de alto rendimiento (también conocidos como bonos basura) son emitidos por corporaciones con calificaciones crediticias inferiores a la media, generalmente definidas como BB+ o inferiores por una importante agencia de calificación crediticia.
Como resultado, tienden a cotizar más en línea con los mercados crediticios en general, las tendencias económicas generales y los factores específicos de cada empresa que con los bonos del Tesoro. Por consiguiente, son menos sensibles a las fluctuaciones de los tipos de interés que los bonos con grado de inversión, lo que significa que pueden ofrecer ventajas de diversificación dentro del segmento de bonos de una cartera.
Al mismo tiempo, sin embargo, los bonos de alto rendimiento tienen una correlación relativamente alta con las acciones. Suelen verse afectados durante períodos de menor crecimiento económico, lo cual también es negativo para las acciones.
Si bien es cierto que los bonos de alto rendimiento históricamente han brindado cierta protección contra las caídas del mercado, los bonos del Tesoro han amortiguado mucho mejor el riesgo de caídas.
Criptomoneda
Como activo que existe puramente en forma digital, la criptomoneda es fundamentalmente diferente de otras clases de activos importantes.
Bitcoin todavía representa la mayor parte del interés y los activos de los inversores, pero numerosas monedas digitales también han atraído más atención de inversores minoristas e institucionales en los últimos años.
Como activo no tradicional, la criptomoneda ha tenido una correlación extremadamente baja con la mayoría de las otras clases de activos principales, pero hay dos razones por las que las criptomonedas pueden no ser el mejor diversificador de cartera.
En primer lugar, a medida que los activos digitales han atraído más interés por parte de los inversores tradicionales, las correlaciones han ido aumentando de forma constante en los últimos años.
En segundo lugar, el potencial de diversificación de las criptomonedas se ha visto eclipsado por sus fluctuaciones extremas de rendimiento. En lugar de actuar como un activo no correlacionado, los activos digitales se definen principalmente por su extrema volatilidad . En los últimos tres años, el bitcóin ha sido casi cuatro veces más volátil que las acciones. Gran parte de esta volatilidad ha sido alcista, pero el bitcóin y otras criptomonedas también han estado sujetas a un riesgo extremo de caída.
Comida para llevar
Los tres ejemplos mencionados anteriormente ponen de relieve dos de las limitaciones de las métricas de correlación. En primer lugar, las correlaciones pueden cambiar con el tiempo, lo que significa que los activos que antes eran excelentes diversificadores podrían dejar de serlo. Y en segundo lugar, incluso los activos que aún presentan un coeficiente de correlación relativamente bajo pueden estar sujetos a un riesgo de caída superior al promedio.
